u/Dat_MAS

Là lạc quan với đà tăng của đồng đô!

Sau gần một năm lình xình trong biên độ hẹp khiến nhiều người chán nản, hàng loạt tổ chức lớn trên Phố Wall bắt đầu đồng loạt nghiêng về kịch bản USD bước vào một nhịp tăng mới.

Lý do đầu tiên nằm ở chính sự nhàm chán suốt thời gian qua. Theo LPL Financial, biến động của thị trường ngoại hối đã rơi xuống mức thấp nhất gần 4 năm. Trong phân tích kỹ thuật, những giai đoạn tích lũy kéo dài như vậy thường giống một chiếc lò xo bị nén, càng nén lâu thì khi bung ra càng mạnh. Nếu chỉ số DXY giữ được trên vùng 103 điểm, xu hướng tăng dài hạn của đồng bạc xanh sẽ được củng cố đáng kể.

Về mặt kỹ thuật, Bank of America cho rằng DXY đã thoát khỏi vùng giao dịch của cả năm qua và hoàn thành mô hình vai đầu vai ngược, một trong những mô hình tăng giá quen thuộc nhất trên thị trường. Kịch bản mà họ đưa ra là DXY có thể hướng tới các vùng 102,86 rồi 104,60 điểm, xa hơn là khu vực 103-105 điểm trong nửa cuối năm, khá giống giai đoạn tăng mạnh 2016-2018.

Còn về mặt cơ bản, đồng USD vẫn có hai bệ đỡ lớn. Thứ nhất là Fed vẫn chưa thực sự mềm mỏng như kỳ vọng của thị trường. Thứ hai là kinh tế Mỹ tiếp tục cho thấy sức chống chịu tốt hơn phần lớn các nền kinh tế phát triển khác. Chênh lệch lãi suất vẫn đang là nam châm hút dòng tiền toàn cầu về Mỹ và đó là thứ hỗ trợ trực tiếp cho đồng bạc xanh.

Điều đáng nói là khi USD mạnh lên, tác động không chỉ dừng ở tỷ giá mà còn lan sang gần như mọi loại tài sản. Với chứng khoán, đặc biệt là các thị trường mới nổi như Việt Nam, USD tăng thường khiến dòng tiền ngoại thận trọng hơn, áp lực tỷ giá lớn hơn và thanh khoản đầu cơ khó bùng nổ như giai đoạn tiền rẻ. Không phải cứ USD tăng là chứng khoán giảm, nhưng rõ ràng đây không phải cơn gió thuận cho những tài sản rủi ro.

Với vàng, câu chuyện còn trực diện hơn. Trong lịch sử, USD và vàng thường có mối quan hệ ngược chiều. Khi đồng bạc xanh mạnh lên và lợi suất trái phiếu Mỹ duy trì ở mức cao, chi phí cơ hội nắm giữ vàng tăng lên, từ đó tạo áp lực lên giá vàng. Điều này không có nghĩa vàng sẽ sập, nhưng để vàng tiếp tục bứt phá mạnh thì ít nhất USD cũng cần ngừng tăng hoặc Fed phải phát tín hiệu nới lỏng rõ ràng hơn.
Đối với bạc, tác động thường còn mạnh hơn vàng vì bạc vừa là kim loại quý vừa mang tính chất hàng hóa công nghiệp. Nếu USD tăng mạnh đi kèm chính sách tiền tệ thắt chặt, bạc thường biến động mạnh hơn vàng theo cả hai chiều. Nói cách khác, ai đang nắm bạc cần chuẩn bị tâm lý cho những nhịp rung lắc lớn hơn nhiều so với vàng.

Còn với Bitcoin và thị trường crypto, đây mới là điểm thú vị. Phần lớn các chu kỳ tăng mạnh của Bitcoin trong quá khứ đều gắn liền với môi trường thanh khoản dồi dào và USD suy yếu. Ngược lại, khi DXY bước vào xu hướng tăng kéo dài, dòng tiền đầu cơ thường bị hút ngược về USD và trái phiếu Mỹ. Điều đó không đồng nghĩa Bitcoin sẽ bước vào thị trường giá xuống ngay lập tức, nhưng sẽ khiến dòng tiền mới vào thị trường crypto khó dồi dào như trước.

Nhìn rộng hơn, nếu DXY thực sự tiến lên vùng 103-105 điểm như nhiều tổ chức dự báo, đây có thể là tín hiệu cho thấy tiền đang ưu tiên sự an toàn hơn là rủi ro. Khi đó chứng khoán mới nổi, vàng, bạc và Bitcoin đều sẽ phải đối mặt với một đối thủ rất mạnh là chính đồng USD.
Tất nhiên mọi thứ vẫn phụ thuộc vào Fed. Nếu Fed bất ngờ đổi giọng hoặc kinh tế Mỹ suy yếu nhanh hơn dự kiến, toàn bộ câu chuyện USD mạnh có thể thay đổi. Nhưng ở thời điểm hiện tại, có vẻ như Phố Wall đang đặt cược rằng đồng bạc xanh đã ngủ đủ lâu và sắp bước vào một chu kỳ mới.

Anh em thì đang giữ loại tài sản nào rồi??

Báo cáo Nonfarm tháng 6 vừa công bố cho thấy nền kinh tế Mỹ đang có dấu hiệu chậm lại rõ rệt. Số việc làm phi nông nghiệp chỉ tăng 57.000, thấp gần một nửa so với kỳ vọng 110.000 việc làm của thị trường. Không những vậy, số liệu của hai tháng trước còn bị điều chỉnh giảm tổng cộng 74.000 việc làm, cho thấy đà suy yếu không phải mới xuất hiện mà đã âm thầm diễn ra từ trước.

Điểm đáng chú ý là tỷ lệ thất nghiệp vẫn giữ ở mức 4,2%, thấp hơn dự báo 4,3%, trong khi tiền lương bình quân theo giờ tăng 0,3%, đúng như kỳ vọng. Điều đó cho thấy thị trường lao động chưa sụp đổ, nhưng cũng không còn khỏe như những gì Fed mong muốn.

Thị trường ngay lập tức phản ứng theo đúng kiểu “tin xấu của nền kinh tế là tin tốt của nhà đầu tư”. Khi việc làm giảm mạnh, áp lực duy trì lãi suất cao của Fed cũng giảm theo. Trước thời điểm công bố, thị trường vẫn chia phe khá cân bằng về khả năng Fed tiếp tục giữ lãi suất cao trong các cuộc họp tới. Nhưng với một báo cáo yếu như thế này, xác suất Fed phải mềm mỏng hơn đang tăng lên đáng kể.
Đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ phản ứng đầu tiên. DXY suy yếu khi nhà đầu tư bắt đầu định giá khả năng lãi suất tương lai thấp hơn. Lợi suất trái phiếu, đặc biệt ở các kỳ hạn ngắn và trung hạn, cũng giảm mạnh khi dòng tiền đặt cược vào khả năng Fed sớm chuyển hướng.

Người hưởng lợi rõ ràng nhất vẫn là vàng. Khi USD giảm và lợi suất trái phiếu đi xuống, chi phí cơ hội nắm giữ vàng giảm theo. Không ngạc nhiên khi giá vàng bật tăng rất mạnh ngay sau khi số liệu được công bố. Đây tiếp tục là tài sản phản ứng nhạy nhất với kỳ vọng cắt giảm lãi suất.

Trong khi đó, chứng khoán Mỹ và Bitcoin cũng được tiếp thêm động lực. Nhà đầu tư bắt đầu kỳ vọng dòng tiền rẻ sẽ quay trở lại sớm hơn dự kiến, giúp các tài sản rủi ro có thêm cơ hội hồi phục. Nasdaq, S&P 500 và Bitcoin đều có lý do để phản ứng tích cực trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, anh em cũng cần nhìn xa hơn một chút. Thị trường hiện tại đang vui vì Fed có thể phải hạ lãi suất. Nhưng nếu những tháng tới Nonfarm tiếp tục lao dốc, đặc biệt xuống dưới 50.000 việc làm mỗi tháng, câu chuyện sẽ thay đổi hoàn toàn. Khi đó thị trường sẽ không còn nghĩ “Fed sắp cứu nền kinh tế” nữa mà sẽ bắt đầu nghĩ “nền kinh tế đang tiến gần suy thoái”. Đó là lúc cổ phiếu và crypto có thể chịu áp lực lớn, còn vàng mới thực sự trở thành nơi trú ẩn.

Tôi cho rằng báo cáo lần này đang nghiêng theo hướng tích cực cho tài sản rủi ro trong ngắn hạn. Nhưng đây chưa phải tín hiệu xác nhận một chu kỳ nới lỏng mạnh mẽ của Fed. Điều quan trọng hơn là các báo cáo việc làm và lạm phát trong vài tháng tới có tiếp tục cho thấy nền kinh tế đang giảm tốc hay không. Hiện tại, thị trường đang được bơm thêm hy vọng. Còn hy vọng đó có biến thành hiện thực hay không thì Fed mới là người quyết định.

Từ năm 2024 đến nay, đường dây buôn lậu có các đối tượng nước ngoài đã thực hiện trót lọt 141 lượt vận chuyển, đưa hơn 28.000 viên kim cương các loại từ Hồng Kông (Trung Quốc) vào Việt Nam tiêu thụ, với doanh thu ước tính khoảng 280 tỷ đồng.
Ngày 2/7, thông tin từ Công an tỉnh Thanh Hoá cho biết vừa triệt phá đường dây buôn lậu kim cương xuyên quốc gia do các đối tượng người nước ngoài điều hành.
Theo tài liệu điều tra, quá trình xác minh, công an phát hiện một đường dây buôn lậu kim cương xuyên quốc gia có quy mô đặc biệt lớn, hoạt động khép kín, được tổ chức bài bản và điều hành từ nước ngoài với phương thức, thủ đoạn hết sức tinh vi từ khâu vận chuyển hàng hóa đến giao hàng và thanh toán tiền hàng nên xác lập chuyên án.

Công an xác định, các đối tượng cầm đầu là người Ấn Độ, chủ yếu sinh sống và làm việc tại Hồng Kông (Trung Quốc). Nhóm này thu gom kim cương từ Ấn Độ, tập kết tại Hồng Kông rồi tổ chức vận chuyển trái phép vào Việt Nam tiêu thụ.
Để tránh sự phát hiện của cơ quan chức năng, đường dây được tổ chức theo mô hình nhiều tầng cấp, mỗi đối tượng chỉ đảm nhiệm một công đoạn, từ vận chuyển, tiếp nhận, phân phối đến quản lý tiền hàng.

Trong đó, Abhishek Deepak Patel (SN 1994, quốc tịch Ấn Độ) được xác định giữ vai trò quản lý hàng hóa, tiền bán hàng của đường dây tại Việt Nam; Trịnh Quang Chung (SN 1984, trú phường Trấn Biên, TP. Đồng Nai) là đối tượng trực tiếp nhận kim cương tại Hồng Kông rồi vận chuyển trái phép về Việt Nam.

Sau khi hàng được đưa vào nội địa, Đặng Ngọc Sơn (SN 2005, trú phường Gò Vấp, TP.HCM) và Trần Thị Hằng (SN 1985, trú phường Nhiêu Lộc, TP.HCM) nhận hàng từ Chung để tiếp tục phân phối cho các đại lý, cơ sở kinh doanh cấp dưới tại TP.HCM , An Giang và TP.Hà Nội.

Giám đốc công ty giám định PNJ cấp giấy 'khai sinh' cho kim cương lậu
Đáng chú ý, trong đường dây buôn lậu này có đối tượng Đặng Ngọc Thảo (SN 1974, trú phường Bình Thạnh, TP.HCM). Thảo với vai trò là Giám đốc Công ty TNHH một thành viên giám định PNJ (PNJ-LAP) thuộc Công ty cổ phần vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ) đã câu kết với các đối tượng khác để mua các viên kim cương bị sai thông số so với giấy kiểm định GIA được nhập lậu với giá rẻ. Người này sau đó thực hiện mài mã số GIA được khắc trên viên kim cương và làm mới theo mã số của PNJ-LAP, cấp cho viên kim cương giấy chứng nhận kiểm định mới của PNJ-LAP để bán cho khách hàng kiếm lời.

Cuối tháng 6, Công an tỉnh Thanh Hóa phối hợp với Công an TP.HCM đồng loạt bắt giữ 22 đối tượng có liên quan trong đường dây. Khám xét 20 địa điểm là cơ sở kinh doanh vàng bạc, đá quý và nơi ở của các đối tượng, cảnh sát thu giữ 1.100 viên kim cương các loại cùng nhiều tang vật liên quan hoạt động buôn lậu kim cương.

Công an xác định, từ năm 2024 đến nay, đường dây này đã thực hiện trót lọt 141 lượt vận chuyển, đưa hơn 28.000 viên kim cương các loại từ Hồng Kông (Trung Quốc) vào Việt Nam tiêu thụ, với doanh thu ước tính khoảng 280 tỷ đồng.
Hiện, vụ việc đang được Công an Thanh Hóa mở rộng điều tra.

Khi tìm mã SpaceX (SPCX) trên Binance, anh em sẽ thấy xuất hiện ở 3 khu vực khác nhau gồm Cổ phiếu (Stocks), Giao ngay (Spot) và Futures. Nhìn thì giống nhau nhưng bản chất lại hoàn toàn khác nhau.

Đầu tiên là SPCX trong mục Cổ phiếu (Stocks). Đây là hình thức gần với đầu tư chứng khoán truyền thống nhất. Khi mua ở đây, anh em đang tiếp cận cổ phiếu SpaceX thông qua hệ thống môi giới được Binance tích hợp. Giao dịch diễn ra theo giờ thị trường Mỹ, tức là có giờ mở cửa, đóng cửa, cuối tuần nghỉ như chứng khoán thông thường.

Thứ hai là SPCXB/USDT trong mục Giao ngay (Spot). Đây là dạng cổ phiếu token hóa (bStocks), được bảo chứng 1:1 bằng cổ phiếu thực lưu ký tại các đơn vị giám sát. Điểm hay là có thể giao dịch 24/7 giống crypto, không cần thức đêm theo giờ Mỹ. Nếu SpaceX tăng giá thì giá trị token cũng tăng tương ứng. Với anh em quen dùng Binance và muốn tích sản dài hạn theo phong cách crypto thì đây là lựa chọn khá thuận tiện.

Cuối cùng là SPCXUSDT trong mục Futures. Đây không phải cổ phiếu và cũng không phải token đại diện cho cổ phiếu. Anh em chỉ đang đặt cược vào việc giá SpaceX sẽ tăng hay giảm. Futures cho phép dùng đòn bẩy nên lợi nhuận có thể lớn hơn, nhưng rủi ro cũng lớn hơn rất nhiều. Nếu thị trường đi ngược kỳ vọng, tài khoản có thể bị thanh lý chỉ trong thời gian ngắn.

Vậy nếu mục tiêu là mua và nắm giữ dài hạn như đầu tư cổ phiếu thì tôi ưu tiên SPCXB ở mục Giao ngay. Lý do đơn giản là dễ giao dịch, hoạt động 24/7 và phù hợp với hệ sinh thái Binance. Nếu thích mô hình cổ phiếu truyền thống hơn thì có thể chọn SPCX ở mục Cổ phiếu.

Riêng SPCXUSDT ở Futures thì tôi xem đó là công cụ đầu cơ ngắn hạn chứ không phải công cụ tích sản. Giữ vị thế lâu ngày vừa phát sinh funding rate, vừa đối mặt rủi ro thanh lý khi thị trường biến động mạnh. Nói cách khác, nếu mục tiêu là đồng hành cùng sự phát triển của SpaceX trong nhiều năm tới thì Futures gần như không phải lựa chọn phù hợp.

Link mở tài khoản Binance: https://www.binance.com/referral/mystery-box/vn-mohoprungrinh-10/claim?ref=238155253

Các điểm chính:
Lạm phát vẫn cao: “Giá cả vẫn đang quá cao”. Fed ưu tiên ổn định giá cả hàng đầu, dù có lạc quan về AI và năng suất.

Không hé lộ lãi suất tháng 7: Không đưa ra tín hiệu cụ thể về quyết định lãi suất sắp tới. Fed sẽ đóng cửa thảo luận dựa trên dữ liệu, không hướng dẫn trước.

Tăng trưởng tiềm năng: Tăng trưởng tiềm năng có vẻ đã đi lên, 4 quý gần đây cho thấy lý do để lạc quan.

Độc lập của Fed: Xác nhận Fed sẽ giữ độc lập, không thay đổi dù có áp lực từ Trump hay ai khác. “Chúng tôi sẽ vẫn là ngân hàng trung ương độc lập ngay lúc này”.

Về AI: AI đang thúc đẩy đầu tư vốn mạnh, thấy rõ ở nhu cầu nhưng hy vọng sẽ lan sang phía cung. Có ý nghĩa lớn với chính sách tiền tệ, nhưng chưa kết luận vội.

Bảng cân đối: Muốn lãi suất là công cụ chính, bảng cân đối gần với chính sách tài khóa nên nếu thay đổi sẽ cân nhắc kỹ và thông báo rõ ràng.

Tổng thể, Warsh vẫn cứng rắn với lạm phát (không vội nới lỏng), nhấn mạnh quyết định dựa trên dữ liệu và ít nói suông hơn. Thị trường đang theo dõi, vàng tăng sau phát biểu.

📍Tăng mức lương cơ sở lên 2.530.000 đồng/tháng.
📍Miễn thuế thu nhập cá nhân đối với phần tiền lương làm thêm giờ, làm việc vào ban đêm.
📍 Cán bộ, công chức, sĩ quan Công an, Quân đội không được bán hàng đa cấp.
📍Bỏ phần thi mô phỏng trong sát hạch lái xe ô tô.
📍Người lái xe kinh doanh vận tải và vận tải nội bộ không được lái xe liên tục quá 4 giờ.
📍Lao động nữ sinh con thứ hai được nghỉ thai sản 7 tháng.
📍Phụ nữ sinh đủ 2 con trước 35 tuổi được hỗ trợ tối thiểu 2 triệu đồng.
📍 Người dưới 35 tuổi mua nhà ở xã hội được vay với lãi suất 6,5%.
📍 Tăng phí bản quyền âm nhạc đối với nhà hàng, quán cà phê sử dụng âm nhạc trong hoạt động kinh doanh.
📍 Chia sẻ thông tin giả mạo, sai sự thật trên mạng xã hội có thể bị xử phạt đến 50 triệu đồng.
📍Vé tháng giấy không còn giá trị sử dụng trên các tuyến xe buýt có trợ giá tại Hà Nội.
📍 Người lính đang thực hiện nhiệm vụ bảo vệ chủ quyền biển, đảo được giảm 30% giá vé tàu.

(Nguồn: Mạng xã hội)

Trước đây nhiều người nghĩ Elon Musk chỉ đang “nổ” về tham vọng bán dẫn, nhưng có vẻ câu chuyện đang dần trở nên nghiêm túc hơn rất nhiều. Tesla vừa kéo thành công Gary Jiang, người có gần 18 năm làm việc tại Intel, về giữ vị trí Giám đốc dự án Terafab tại Austin.

Đây không phải một kỹ sư bình thường mà là người từng tham gia vận hành những dây chuyền sản xuất chip cực kỳ phức tạp, bao gồm cả tiến trình Intel 18A. Nói cách khác, nếu Tesla thực sự muốn xây dựng năng lực sản xuất chip riêng thay vì chỉ thiết kế rồi thuê ngoài, thì Gary Jiang chính là kiểu nhân sự mà họ bắt buộc phải có.

Điều khiến giới công nghệ chú ý không nằm ở một cá nhân, mà nằm ở dự án Terafab. Theo kế hoạch, Tesla muốn xây dựng mô hình gần như khép kín ngay tại Giga Texas, tích hợp từ thiết kế, quang khắc, chế tạo cho tới đóng gói và kiểm thử chip trong cùng một hệ thống. Nếu làm được, Tesla sẽ rút ngắn đáng kể thời gian phát triển sản phẩm mới thay vì phải phụ thuộc hoàn toàn vào các foundry bên ngoài như hiện nay.

Mục tiêu cuối cùng không có gì bí mật cả: phục vụ cho những con chip AI thế hệ mới dành cho hệ thống FSD, robot Optimus và siêu máy tính Dojo. Đây đều là những dự án được Elon Musk xem là động cơ tăng trưởng lớn nhất của Tesla trong thập kỷ tới, thậm chí còn quan trọng hơn cả việc bán xe điện.
Máy móc tại Terafab dự kiến sẽ bắt đầu được lắp đặt từ quý III/2026. Nếu kế hoạch này thành công, Tesla sẽ không còn chỉ là một hãng xe điện hay một công ty AI nữa, mà đang từng bước chen chân vào một trong những ngành khó nhất thế giới là sản xuất bán dẫn. Còn nếu thất bại, đây sẽ là một trong những canh bạc đắt đỏ nhất mà Elon Musk từng thực hiện.

Điều đáng chú ý là cuộc chơi chip AI toàn cầu đang ngày càng giống một cuộc đua tự chủ công nghệ. Ai kiểm soát được con chip thì người đó kiểm soát được AI. Và có vẻ Elon Musk không muốn giao trái tim của các dự án tương lai cho bất kỳ ai khác ngoài chính mình.

Hi vọng bằng cách thần kỳ nào đó ngài múk sẽ làm hạ giá chip

Mấy năm gần đây, ngành bia toàn cầu đúng nghĩa là trải qua một giai đoạn không hề dễ chịu. Từ 2022 đến 2025, lạm phát cao, chi phí nguyên liệu đầu vào như lúa mạch và nhôm tăng mạnh, trong khi sức tiêu thụ sau Covid không còn bùng nổ như trước. Hệ quả là hàng loạt ông lớn ngành bia trên thế giới như AB InBev, Heineken hay Carlsberg đều chứng kiến doanh thu và lợi nhuận suy giảm trong giai đoạn 2022-2024.

Đến cuối năm 2025 và đầu năm 2026, ngành bia toàn cầu mới bắt đầu xuất hiện tín hiệu hồi phục nhờ giá nguyên liệu hạ nhiệt, nhưng nhìn chung vẫn đang trong giai đoạn thăm dò chứ chưa thực sự bước vào một chu kỳ tăng trưởng mạnh.

Điều đáng chú ý là ngành bia Việt Nam lại đang đi theo một nhịp hoàn toàn khác. Trong khi nhiều doanh nghiệp bia trên thế giới vẫn đang vật lộn với quá trình phục hồi thì Sabeco đã cho thấy dấu hiệu vượt đáy từ cuối năm 2025 và tăng tốc khá rõ trong năm 2026. Quý 1/2026, Sabeco ghi nhận doanh thu thuần 6.457 tỷ đồng, tăng 11,1% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 1.245 tỷ đồng, tăng tới 55,8%. Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 37,2%, chủ yếu nhờ giá nguyên liệu đầu vào giảm và khả năng kiểm soát chi phí tốt hơn. Nói cách khác, trong lúc nhiều thị trường còn đang dò đường thì Sabeco đã bắt đầu hưởng thành quả từ quá trình tái cơ cấu và tối ưu hoạt động.

Theo các dự báo hiện tại, năm 2026 có thể là năm tăng trưởng mạnh nhất của Sabeco trong cả chu kỳ. Doanh thu dự kiến đạt 27,61 nghìn tỷ đồng, tăng 6,6%; lợi nhuận thuần đạt 4,60 nghìn tỷ đồng, tăng 7,1%. Sang năm 2027, doanh thu gần như đi ngang ở mức 27,56 nghìn tỷ đồng, giảm nhẹ 0,2%, trong khi lợi nhuận tăng 1,3% lên 4,66 nghìn tỷ đồng. Đến năm 2028, doanh thu dự kiến đạt 28,58 nghìn tỷ đồng, tăng 3,7%, còn lợi nhuận đạt 4,73 nghìn tỷ đồng, tăng 1,5%.

Nếu nhìn theo chu kỳ kinh doanh, tôi cho rằng giai đoạn cuối năm 2026 là thời điểm đáng chú ý nhất. Đây là lúc doanh nghiệp vừa được hưởng lợi từ mặt bằng giá nguyên liệu thấp, vừa bước vào mùa tiêu thụ cao điểm phục vụ Tết Nguyên Đán. Tốc độ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận cũng đạt mức cao nhất trong toàn bộ giai đoạn dự báo. Sau đó, từ năm 2027 trở đi, câu chuyện nhiều khả năng sẽ chuyển từ tăng trưởng sang duy trì sự ổn định.

Tuy nhiên, SAB không phải không có rủi ro. Yếu tố lớn nhất hiện nay là khả năng tăng thuế tiêu thụ đặc biệt đối với ngành bia, rượu trong những năm tới. Nếu mức thuế tăng nhanh hơn dự kiến, giá bán lẻ sẽ chịu áp lực điều chỉnh và sức tiêu dùng có thể bị ảnh hưởng, đặc biệt trong bối cảnh thu nhập của người dân chưa thực sự bứt phá mạnh. Đây là biến số mà bất kỳ nhà đầu tư nào theo dõi ngành bia cũng cần đặt lên bàn cân.

Dù vậy, tôi cho rằng thị trường đôi khi đang đánh giá thấp khả năng thích nghi của các doanh nghiệp bia lớn. Khi Nghị định 100 mới được ban hành, không ít người từng cho rằng ngành bia sẽ bước vào thời kỳ suy thoái kéo dài. Thực tế cho thấy sau nhiều năm, người tiêu dùng, doanh nghiệp và cả hệ thống phân phối đã dần thích nghi với môi trường mới. Nghị định 100 rõ ràng tạo ra tác động đáng kể, nhưng không khiến nhu cầu tiêu dùng bia biến mất như những dự báo bi quan trước đây.

Ở vùng giá quanh 48.000 đồng/cổ phiếu, SAB vẫn đang được định giá thấp hơn khá nhiều so với giai đoạn hưng phấn trước đây nếu xét trên nền tảng kinh doanh hiện tại. Mức giá hợp lý theo mô hình phân tích vào khoảng 59.702 đồng/cổ phiếu, tương ứng dư địa tăng giá khoảng 23,1%. Bên cạnh đó, doanh nghiệp vẫn sở hữu lượng tiền mặt lớn, nợ vay thấp, duy trì chính sách cổ tức đều đặn nhiều năm liền và có vị thế đầu ngành khó thay thế.

Tôi không xem SAB là một cổ phiếu tăng trưởng bùng nổ. Nhưng trong bối cảnh nhiều doanh nghiệp vẫn đang loay hoay tìm lại động lực tăng trưởng, việc một doanh nghiệp đầu ngành, sở hữu thương hiệu mạnh, bảng cân đối tài chính lành mạnh và đang bước ra khỏi đáy chu kỳ cũng là điều đáng để theo dõi. Vấn đề không phải SAB có trở lại thời kỳ hoàng kim hay không, mà là thị trường đang định giá thế nào cho khả năng phục hồi của doanh nghiệp trong những năm tới.

Tôi là người Sài Gòn nên tôi yêu Sabeco!

Từ đầu tháng 6, Binance cho phép người dùng đủ điều kiện giao dịch hơn 7.000 mã cổ phiếu và quỹ ETF niêm yết tại Mỹ, với hoa hồng bằng không, mua lẻ (fractional share, tức là mua một phần nhỏ của cổ phiếu chứ không cần mua nguyên một cổ) từ 5 đô, và quyền sở hữu trực tiếp cổ phiếu thông qua một đơn vị lưu ký được cấp phép tại Mỹ, bao gồm cả quyền nhận cổ tức và các quyền lợi từ hành động doanh nghiệp. Chưa hết, Binance còn ra mắt bStocks, tức là phiên bản token hóa (tokenized, nghĩa là biến tài sản thật thành token trên blockchain để giao dịch on-chain) của các cổ phiếu này, cho phép giao dịch 24/7 và tự lưu ký qua ví crypto.

Nói thẳng ra, đây là tín hiệu rất rõ ràng: crypto và chứng Mỹ đang hòa làm một sân chơi, ranh giới giữa hai thị trường mà tụi Tây hay gọi là TradFi (tài chính truyền thống) và DeFi (tài chính phi tập trung) đang mờ dần. Với dân chơi Việt Nam, đây vừa là cơ hội vừa là cái bẫy, cơ hội vì tiếp cận cổ Mỹ dễ hơn bao giờ hết, bẫy vì nếu không hiểu cách vận hành, rủi ro thanh khoản và biến động giá ngoài giờ giao dịch truyền thống là có thật.

Gói Investing Pro tôi đang triển khai sinh ra đúng cho những ai vừa muốn đánh chứng Mỹ, vừa muốn giữ vàng, vừa muốn chơi crypto mà không bị loạn thông tin. Ai thấy hợp gu thì nhắn tôi. Sẽ có giá tốt hơn giá niêm yết trên app cho anh em thiện chí.

Thuế được tính trên tổng giá trị bán, không dựa trên lợi nhuận, nên ngay cả giao dịch thua lỗ vẫn có thể phát sinh nghĩa vụ thuế. Người tham gia thị trường nên chủ động lưu lịch sử mua bán, biến động số dư và nạp rút theo từng quý để phục vụ kê khai, đối chiếu khi cần. Với giao dịch phái sinh, margin hoặc trên nền tảng phi tập trung, cơ quan quản lý có thể tiếp tục ban hành hướng dẫn chi tiết hơn. Bên cạnh tài sản số, các chính sách mới còn điều chỉnh thuế thu nhập cá nhân, mức giảm trừ gia cảnh, lương cơ sở, lương hưu và hoạt động cho thuê bất động sản.

Quy định bản quyền trên môi trường mạng cũng được siết chặt, người dùng có thể bị xử phạt nếu tự ý sao chép, đăng lại nội dung báo chí. Vì vậy, người dân và nhà đầu tư nên lưu chứng từ, theo dõi văn bản chính thức và tránh chỉ dựa vào tin lan truyền trên mạng.

Số liệu xuất khẩu thủy sản tháng 6 vừa ra, tôi đọc xong thấy có vài điểm đáng nói.
Tháng 6/2026 xuất khẩu thủy sản đạt 1,1 tỷ đô, tăng 21% so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng đầu năm đạt 5,8 tỷ đô, tăng 12,8%. Mức tăng tháng 6 cao hơn hẳn mức tăng bình quân 6 tháng, tức là đà tăng đang nhanh dần lên chứ không phải đều đều.

Về sản phẩm thì con tôm vẫn là trụ cột, tháng 6 đạt 445,9 triệu đô, tăng 20,7%, lũy kế 6 tháng 2,3 tỷ đô, tăng 13,6%.
Cá tra tháng 6 đạt 209,1 triệu đô, tăng 7,7%, lũy kế 1,1 tỷ đô tăng 12,1%, tức cá tra tháng 6 đang chậm lại so với mặt bằng chung của 6 tháng.
Cá ngừ thì ngược lại, tháng 6 tăng mạnh 28% đạt 85,9 triệu đô, nhưng lũy kế 6 tháng lại âm 2%, nghĩa là đầu năm cá ngừ tệ, giờ mới hồi lại.
Mực bạch tuộc và cua ghẹ giáp xác đều tăng tốt, đặc biệt nhuyễn thể có vỏ tăng vọt 77,8% trong tháng 6 và 33,1% lũy kế, dù quy mô còn nhỏ.

Về thị trường thì anh 2 Trung Quốc và Hong Kong đang dẫn đầu rõ rệt, tháng 6 tăng 32,2%, lũy kế 6 tháng tăng tới 37,9%, đạt 1,5 tỷ đô.
Mỹ tháng 6 tăng mạnh 48,3% nhưng lũy kế 6 tháng chỉ đi ngang 0%, cho thấy đơn hàng dồn vào gần đây, có thể liên quan đến yếu tố thuế quan hoặc tranh thủ trước khi chính sách thay đổi.
EU là điểm trừ duy nhất, lũy kế 6 tháng âm 0,8%, dù tháng 6 có nhích nhẹ.
Nhật Bản và Hàn Quốc tăng đều, ASEAN cũng tăng khá tốt 15,8% lũy kế.

Nhìn tổng thể thì thị trường Trung Quốc đang kéo tăng trưởng chung, Mỹ thì biến động mạnh và khó đoán, quá phụ thuộc vào thằng nào cũng đéo tốt. Cước vận tải container tăng đang là áp lực chi phí thực sự cho doanh nghiệp xuất khẩu và rõ ràng là ảnh hưởng trực tiếp đến biên lợi nhuận.

VCB luôn là một ngân hàng nằm trong tầm ngắm của tôi cho các kế hoạch mua dài hạn, đéo phải vì câu chuyện tăng trưởng thần thánh gì cả mà vì đây là một trong số ít ngân hàng vẫn đang giữ được nền tảng thanh khoản cực mạnh giữa bối cảnh cả hệ thống chạy đua tín dụng.
Hiện tại VCB vẫn là ngân hàng có thanh khoản thuộc nhóm tốt nhất thị trường và thường xuyên ở vị thế cho vay ròng trên thị trường liên ngân hàng. Tỷ lệ LDR đang quanh mức 81-82%, thấp hơn khá nhiều so với ngưỡng an toàn 85% mà Ngân hàng Nhà nước quy định. Nếu dự thảo tỷ lệ CDR mới được thông qua thì VCB cũng nằm trong nhóm hưởng lợi lớn do lượng trái phiếu doanh nghiệp nắm giữ cực thấp, chỉ khoảng 1% tổng dư nợ.
Điều đáng chú ý hơn nằm ở hai câu chuyện có thể ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận trong thời gian tới.
Thứ nhất, VCB có khả năng hoàn nhập khoản nợ xấu trái phiếu trị giá khoảng 3,1 nghìn tỷ đồng nếu khách hàng vượt qua được giai đoạn thử thách trong quý II. Con số này tương đương khoảng 82% giá trị trích lập dự phòng dự kiến của cả năm 2026. Nếu điều này xảy ra thì lợi nhuận sẽ có thêm một cú hích đáng kể.
Thứ hai là câu chuyện sửa đổi Thông tư 22. Theo dự thảo mới, tỷ lệ nguồn vốn ngắn hạn được cho vay trung và dài hạn có thể được nâng lên 40%, thay vì mức 30% đang áp dụng từ ngày 01/10/2023. Nghe thì khô khan nhưng bản chất là ngân hàng sẽ có thêm dư địa để bơm vốn cho các dự án dài hạn, đặc biệt là các dự án hạ tầng quy mô lớn, mà không phải chạy đi huy động thêm nguồn vốn dài hạn với chi phí cao hơn.
Ngoài ra còn một thay đổi khác liên quan đến cách tính tổng tiền gửi. Dự thảo mới vẫn cho phép loại bỏ 80% số dư tiền gửi có kỳ hạn của Kho bạc Nhà nước khi tính tổng tiền gửi, hoặc một tỷ lệ khác do Thống đốc quyết định theo từng thời kỳ. Đây là điểm khá đáng chú ý vì VCB đang nằm trong nhóm 4 ngân hàng nhận lượng tiền gửi Kho bạc Nhà nước lớn nhất hệ thống.
Về định giá thì cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức P/B khoảng 2,24 lần, thấp hơn 30% so với mức trung bình 5 năm. P/B forward năm 2026 vào khoảng 1,93 lần.
Với một con hàng đầu ngành, chất lượng tài sản tốt, thanh khoản mạnh và có khả năng được hưởng lợi từ các thay đổi chính sách sắp tới thì đây không phải là vùng định giá quá đắt.
Tất nhiên mua hay không còn phụ thuộc vào diễn biến chung của thị trường và khẩu vị rủi ro của từng người. Nhưng nếu thị trường tiếp tục ổn định hơn và các thông tin tích cực nói trên dần được xác nhận, VCB hoàn toàn có thể là cái tên đáng để anh em cân nhắc...(khi thị trường đi bụi)