u/Pro-Kontra

China hat seine Bestände an amerikanischen Staatsanleihen in den vergangenen zehn Jahren drastisch reduziert. Während das Land 2016 noch rund 1,16 Billionen Dollar hielt, waren es im Juli 2026 nur noch 618 Milliarden Dollar. Das entspricht einem Rückgang von etwa 47 %.

Gleichzeitig ist der Goldpreis von rund 1.260 Dollar auf über 4.100 Dollar pro Unze gestiegen. Damit hat der Dollar gegenüber Gold in zehn Jahren etwa 70 % seines Wertes verloren.

Ob China gezielt seine Abhängigkeit vom Dollar reduziert und verstärkt auf Gold setzt, lässt sich daraus allein nicht beweisen. Dennoch sind beide Entwicklungen bemerkenswert.

Findet ihr es nicht auffällig, dass China seine Bestände an amerikanischen Staatsanleihen so stark reduziert und gleichzeitig seine Goldreserven immer weiter aufstockt?

Ein Computer von 2005 ist heute technisch überholt und oft kaum noch etwas wert. Bei einer Goldmünze aus demselben Jahr sieht das komplett anders aus.

Das Gold darin ist heute chemisch dasselbe wie damals. Es wird nicht langsamer, nicht veraltet und muss nicht durch eine neue Generation ersetzt werden.

Gold ist kein vom Menschen geschaffenes Produkt. Es existiert unabhängig davon, welche Technik, welches Unternehmen oder welches System gerade verwendet wird.

Bei digitalen Werten wie Bitcoin ist das anders. Das System wurde von Menschen entwickelt und funktioniert nur, solange Software, Netzwerk und die darin festgelegten Regeln akzeptiert werden. Kritiker sehen genau darin ein Risiko: Was Menschen erschaffen haben, könnte theoretisch auch verändert, umgangen oder durch ein anderes System ersetzt werden.

Bei Gold lässt sich dagegen nicht einfach per Softwareentscheidung zusätzliches Gold erzeugen. Neue Mengen müssen weiterhin gefunden, gefördert oder recycelt werden.

Ist diese natürliche Begrenztheit und Zeitlosigkeit der eigentliche Vorteil von Gold gegenüber digitalen Werten wie Bitcoin oder ist am Ende bei beiden vor allem das Vertrauen der Menschen entscheidend?

Gold hatte diese Woche eigentlich einiges gegen sich.

Die Fed erhöhte den Leitzins um 0,25 Prozentpunkte auf 3,75 bis 4,00 Prozent. Direkt danach geriet Gold unter Druck und fiel zeitweise mehr als 1 %. Gleichzeitig legte der US Dollar deutlich zu.

Trotzdem konnte sich Gold anschließend wieder deutlich erholen. Am Freitag stieg der Spotpreis zeitweise auf rund 4.390 Dollar je Unze und erreichte damit ein Wochenhoch. Obwohl der Dollar auf den höchsten Stand seit mehr als sieben Wochen gestiegen war, blieb Gold vergleichsweise stabil und steuerte sogar auf einen Wochengewinn zu.

Gerade das finde ich interessant: Höhere Zinsen und ein stärkerer Dollar gelten normalerweise als Gegenwind für Gold, trotzdem hält sich der Preis erstaunlich gut.

Ist das für euch ein Zeichen von Stärke oder traut ihr der Erholung noch nicht?

Die polnische Zentralbank hat ihre Goldreserven bis Ende August auf rund 648 Tonnen erhöht. Ende Juli waren es noch 640,2 Tonnen. Damit kamen innerhalb eines Monats knapp acht Tonnen hinzu.

Das Ziel von 700 Tonnen wurde bereits im Januar offiziell beschlossen. Um es zu erreichen, müsste Polen noch ungefähr 52 Tonnen Gold kaufen.

Polen gehört schon jetzt zu den aktivsten staatlichen Goldkäufern weltweit. Allein von Januar bis Juli 2026 kaufte die Zentralbank rund 90 Tonnen und damit mehr als jede andere gemeldete Zentralbank in diesem Zeitraum.

Glaubt ihr, dass weitere europäische Länder dem Beispiel Polens folgen und ihre Goldreserven ebenfalls deutlich aufstocken werden?

Palladium wird heute vor allem in den Abgaskatalysatoren von Benzinfahrzeugen und Hybridfahrzeugen eingesetzt. Reine Elektroautos benötigen solche Katalysatoren nicht. Mit zunehmender Elektromobilität könnte deshalb ein großer Teil der bisherigen Nachfrage langfristig wegfallen.

Der Rückgang dürfte jedoch nicht plötzlich erfolgen. Verbrenner und Hybridfahrzeuge werden noch viele Jahre produziert. Gleichzeitig können strengere Abgasvorschriften den Palladiumbedarf pro Fahrzeug teilweise stützen. Auch ein sinkendes Angebot aus Russland und Südafrika könnte größere Preisrückgänge begrenzen.

Andere Anwendungen in der Elektronik, Chemie und Wasserstofftechnik könnten an Bedeutung gewinnen. Bisher ist jedoch unklar, ob sie den möglichen Nachfrageverlust der Autoindustrie vollständig ersetzen können.

Wird Palladium langfristig zum Verlierer der Elektromobilität oder entstehen neue Anwendungen, die das Metall wieder stärker gefragt machen?

Goldman Sachs erwartet, dass der aktuelle Rückgang nur eine längere Pause im Bullenmarkt ist. Vor allem die anhaltenden Goldkäufe der Zentralbanken könnten den Preis wieder auf neue Rekordstände treiben.

Was haltet ihr von solchen Aussagen? Wie schätzt ihr die weitere Entwicklung des Goldpreises ein?

Wer einfach nur an der Entwicklung des Goldpreises teilhaben möchte, kann dafür börsengehandelte Produkte wie Gold ETFs, ETCs oder ähnliche Gold Wertpapiere nutzen. Kein Tresor, keine eigene Lagerung und meist schnell handelbar.

Bei physischem Gold hält man dagegen tatsächlich Münzen oder Barren in der Hand und ist nicht auf einen Börsenplatz oder Finanzanbieter angewiesen.

Solange das Finanzsystem normal funktioniert, merkt man diesen Unterschied möglicherweise kaum. Interessant wird es erst, wenn genau das einmal nicht mehr der Fall ist.

Wie seht ihr das: Reichen euch ETF, ETC & Co. oder gehört physisches Gold für euch unbedingt dazu?

Je mehr ich über Gold lese, desto interessanter finde ich einen Punkt: Vielleicht kaufen viele Gold nicht nur, weil sie auf steigende Preise hoffen.

Geld auf dem Bankkonto liegt bei einer Bank. Staatsanleihen hängen davon ab, dass ein Staat seine Schulden bezahlt. Viele andere Anlagen funktionieren ebenfalls nur innerhalb des Finanzsystems.

Bei physischem Gold ist das anders. Wer eine Münze oder einen Barren besitzt, hält den Wert direkt in den eigenen Händen. Man braucht dafür keine Bank und keinen anderen Schuldner.

Auch für Staaten könnte genau das interessant sein. Goldreserven können nicht einfach von einem anderen Land gedruckt werden und sind nicht direkt von einer bestimmten Währung abhängig.

Vielleicht erklärt das zumindest teilweise, warum Gold für Zentralbanken und auch für private Anleger wieder interessanter geworden ist.

Kaufen wir Gold also wirklich als Geldanlage oder zunehmend auch, um ein Stück unabhängiger vom Finanzsystem zu sein?

Wenn Gold immer neue Höchststände erreicht, wird schnell darüber gesprochen, ob das Metall inzwischen zu teuer ist. Vielleicht liegt der entscheidende Punkt aber gar nicht beim Gold selbst.

Hohe Staatsschulden, anhaltende Haushaltsdefizite und geopolitische Spannungen sorgen dafür, dass Anleger und Zentralbanken stärker darüber nachdenken, wie abhängig sie von einzelnen Währungen und Staaten sein wollen.

Gold hat dabei einen besonderen Vorteil: Es kann nicht beliebig geschaffen werden und ist gleichzeitig keine Forderung gegenüber einem anderen Staat oder einer Bank.

Vielleicht erleben wir deshalb nicht einfach nur einen steigenden Goldpreis. Möglicherweise zeigt die Entwicklung auch, dass Vertrauen in Staatswährungen und das bestehende Finanzsystem zunehmend einen Preis bekommt.

Oder wie seht ihr die Entwicklung?

Gold wird häufig nur als Investment betrachtet. Auf staatlicher Ebene scheint das Metall aber wieder eine andere Bedeutung zu bekommen.

Viele Zentralbanken bauen ihre Goldbestände aus. Dabei geht es weniger um Rendite, sondern um Unabhängigkeit. Gold besitzt kein Gegenparteirisiko und ist nicht direkt an eine einzelne Währung gebunden.

Ein interessantes Beispiel hatten wir hier erst vor Kurzem im "Post von u/Wertanker" (https://www.reddit.com/r/Goldkurs/s/Ys1itsW6ks): Die Vereinigten Arabischen Emirate sollen rund zwei Tonnen Gold nach Teheran gebracht haben. Im Raum stand der Verdacht, dass Gold dabei im Zusammenhang mit Sanktionen und geopolitischen Interessen eine Rolle gespielt haben könnte.

Gerade solche Fälle zeigen, warum physisches Gold für Staaten strategisch interessant bleibt. In einer Welt mit Sanktionen, geopolitischen Spannungen und hohen Staatsschulden könnte Gold zunehmend weniger als reine Geldanlage und wieder stärker als strategische Reserve betrachtet werden.

Oder wie seht ihr die Entwicklung?

Am Goldmarkt findet seit Jahren eine Entwicklung statt, die im täglichen Blick auf den Goldpreis leicht untergeht. Schwellenländer und insbesondere asiatische Staaten versuchen, ihre Goldreserven auszubauen.

China ist dabei besonders interessant. Die chinesische Zentralbank hat ihre offiziellen Goldbestände über Jahre erhöht. Gleichzeitig versuchen verschiedene Staaten, ihre Abhängigkeit vom US Dollar innerhalb ihrer Währungsreserven zu reduzieren. Gold bietet dabei einen entscheidenden Vorteil: Es ist keine Forderung gegenüber einem anderen Staat und trägt kein direktes Gegenparteirisiko.

Auf der anderen Seite verfügen die USA und große europäische Staaten weiterhin über gewaltige Goldreserven. Von einer tatsächlichen Ablösung des Westens kann deshalb noch keine Rede sein. Interessanter ist vielmehr die Richtung der Entwicklung.

Wenn Zentralbanken im Osten über viele Jahre zusätzliche Tonnen Gold akkumulieren, könnte sich langfristig nicht nur die geografische Verteilung der Reserven verändern. Auch Golds Bedeutung im internationalen Währungssystem könnte wieder zunehmen.

Vielleicht erleben wir gerade keine kurzfristige Goldgeschichte, sondern eine langsame Neuordnung, deren Ausmaß erst in einigen Jahren sichtbar wird.

Die neuen US Erzeugerpreise sind da und fallen schwächer aus als erwartet. Im Juli blieben die Preise gegenüber dem Vormonat unverändert bei 0,0 %. Erwartet worden war ein Anstieg um 0,2 %.

Die Jahresrate ging gleichzeitig von 5,5 % auf 4,7 % zurück.

Für den Goldmarkt ist das interessant: Schwächerer Preisdruck könnte der US Notenbank Fed mehr Spielraum geben und die Wahrscheinlichkeit weiterer Zinserhöhungen reduzieren. Nach Veröffentlichung der Daten gerieten der US Dollar und die Renditen von US Staatsanleihen unter Druck beides grundsätzlich günstige Faktoren für Gold.

Ganz ausgestanden ist das Inflationsthema allerdings nicht. Die Erzeugerpreise für Dienstleistungen stiegen weiterhin um 0,2 %, und eine Jahresrate von 4,7 % ist noch immer deutlich erhöht.

Für mich ist die Meldung daher kurzfristig positiv für Gold, aber noch kein eindeutiges Signal für eine neue Rally.

Reichen solche Inflationsdaten aus, damit Gold wieder stärker nach oben dreht oder braucht es dafür deutlichere Signale von der Fed?

Quelle: U.S. Bureau of Labor Statistics

Der Goldpreis hat zuletzt wieder deutlich an Momentum gewonnen und wichtige charttechnische Hürden überwunden.

Unterstützung kommt vor allem von nachlassenden Zinssorgen, sinkenden US Anleiherenditen und einem schwächeren Dollar.

Jetzt rückt ein Datum besonders in den Fokus: 16. September 2026. Dann entscheidet die Fed erneut über die US Zinsen.

Ist die nächste Fed Sitzung der mögliche Startschuss für die nächste Gold Rally?

Hohe US Anleiherenditen gelten normalerweise als Belastung für Gold. Auch der Dollar ist nicht gerade eingebrochen. Trotzdem hat sich Gold von unter 4.000 Dollar wieder deutlich erholt.

Gleichzeitig kommen mehrere bullishe Faktoren zusammen: Schwächere US Arbeitsmarktdaten haben die Erwartungen weiterer Fed Zinserhöhungen gedämpft, China kauft weiter Gold, Gold ETFs verzeichnen wieder Zuflüsse und die Unsicherheit rund um Iran und die Straße von Hormus bleibt bestehen.

Was ich besonders interessant finde: Gold zeigt Stärke, obwohl die Rahmenbedingungen keineswegs perfekt sind.

Was treibt den Goldpreis eurer Meinung nach gerade wirklich und ist die Bewegung nachhaltig oder kommt der nächste Rücksetzer?

In letzter Zeit wurde viel über den Rückgang der Goldkäufe durch Zentralbanken gesprochen. Eigentlich könnte man erwarten, dass eine schwächere Nachfrage dieser großen Käufer den Goldpreis zumindest etwas belastet.

Trotzdem hat sich Gold zuletzt wieder nach oben bewegt.

Das finde ich interessant, weil es darauf hindeuten könnte, dass momentan andere Faktoren stärker ins Gewicht fallen etwa der US Dollar, die Zinserwartungen, Anleiherenditen oder die Nachfrage anderer Marktteilnehmer.

Wie erklärt ihr euch, dass Gold trotz rückläufiger Zentralbankkäufe wieder steigt?