Weird Portfolio - Evitare Tax Drag con REITs e Bond Ladder
Ciao a tutti,
Mi piacerebbe leggere le vostre idee riguardo i motivi della scelta e l'implementazione del Weird Porfolio. Prima però le dovute premesse.
Codizioni al contorno:
- Età e famiglia: 31 anni, sposato.
- Finanze: Entrambi abbiamo lavori stabili e un saving rate familiare del 45%.
- Progetti futuri: Primo figlio in arrivo a breve e idea di acquistare una casa tra circa 5 anni.
- Residenza: Belgio, dettaglio cruciale come vedremo tra poco.
Come tanti altri TooBiggers ho prima apprezzato e poi capito le idee dietro il Model Porfolio o quantomeno adesso mi è chiaro che avere 5000 azioni di 200 paesi nel portafoglio non significa diversificare.
Leggo su questo subreddit che molti stanno piano piano passando ad un portafoglio "Protasoni's UCITS Adjusted" con percentuali variabili di: NTSG, DBMFE, GOLD e CARRY. Piacerebbe anche a me ma...
Il Problema:
Ecco che entra in gioco il Belgio e il suo sitema fiscale. Una panoramica:
- Nessun Capital Gain Tax (o quasi): ETF azionari, ETC, Oro, Azioni, Obbligazioni, Derivati e Crypto non hanno CGT (o meglio, da Gennaio 2026 solo 10% con una soglia di esenzione fino a 10.000€).
- Tassa del 30%: Su dividendi, cedole e sui profitti realizzati dagli ETF composti per almeno il 10% da obbligazioni. Se l'emittente non specifica esplicitamente al fisco belga la quantità di obbligazioni nell'ETF, il 30% si applica come se tutto lo strumento fosse obbligazionario.
- Tassa per transazione (TOB): Tra lo 0,12% e l'1,32% dell'importo della transazione (un casino capire la percentuale precisa ma solitamente il 0.12%).
Immagino vediate già la sola! NTSG, DBMFE e CARRY sono tassati per intero del 30% sui profitti.
L'idea:
Questi sono i principi attorno ai quali dovrebbe girare il portafoglio: risk-parity, massimizzare sharpe ratio, factor tilt, true diversification, cagr is what you want, il podcast gira grazie alla vostra voce.
Tutto bello e sensato ma se il 30% dei profitti di 3 asset su 4 se ne va in tasse allora preferisco accolarmi il volatility drag di un porafoglio 100% crypto in leva 4x!
Vabeh non esageriamo, ma questo è il punto intorno a cui ruota il post, la scelta del portafoglio e il motivo per cui vorrei sapere le vostre opinioni.
Il portafoglio:
Vista la tranquillità finanziaria e la stabilità di vita (figlio? quale figlio?), per più di un giorno ho pensato che avremmo potuto accettare il rischio e la volatilità di un portafoglio 100% azionario con tilt small cap value, e forse è ancora vero. Ma perchè avere la presunzione di sopportare DD lunghi e pesanti e andare contro i principi elencati sopra?
Quindi spulciando Porfolio Charts mi imbatto nel Weird Portfolio e penso sia quello che fa al caso mio. Lo prendo e lo declino in:
- 50% Avantis Global Equity e Global Small Cap Value
- 20% Long Term Bond Ladder
- 15% Invesco Physical Gold ETC
- 15% ETF REITs Global
- (3x spese medie mensili in cash)
Vediamo se ho fatto i compiti:
- LTT: Paracadute per i periodi di recessione deflattiva.
- Oro: Hedge contro l'inflazione inattesa e la svalutazione monetaria.
- Azionario (AVWC + tilt AVWS): Per tenere alto il rendimento.
- REITs: Inseriti teoricamente come asset reale per difendersi dall'inflazione.
Tradotto, una volatilità che rimane abbastanza alta ma CAGR, DD, Sharpe e Ulcer migliori di un 100% azionario.
Tutto giusto? Forse. A dire il vero ho ancora qualche perplessità.
Adesso a voi:
- Il ragionamento su Volatility Drag > Tax Drag (almeno in Belgio) ha senso?
- Se sì, il Weird Porfolio così costruito può essere il giusto compromesso?
- Qualche giorno fa ho letto Nicola scrivere che "i REITs sono brutti", ma perchè? Immagino che il motivo sia che prendono schiaffi quando si alzano i tassi. Ma quindi quali strumenti antinflattivi "tax free" potrei considerare? Mi attacco, tiro forte e inserisco DBMFE/MFEH?
- Long Term Bond, ma long quanto? Non ho ancora studiato bene come si fa (e sopratutto si mantiene) una ladder del genere ma da quel che ho capito in questo caso ha senso vendere il bond quando mancano 10 anni alla scadenza e poi cercare di avere una serie di obbligazioni con duration pesata intorno ai 20 anni.
- Lascio pedere le finezze e vado 100% azionario con tilt scv?
- "Yolo! L'idea 100% crypto in leva 4x non era male"
Grazie in anticipo a chiunque vorrà darmi un parere!