u/bestfind

TLDR: Her er min estimerede markedsværdi per segment:

Segment	Valuation	Evt. kommentar
Connectivity	$500-1.000 mia.	Båret af Starlink
AI (xAI)	$544-1.044 mia.	Baseret på konkurrenters valuation
Space	$200-300 mia.

• Anthropic-aftalen: Værdiløs
• Cursor-aftalen: Nutidsværdien er nok 0

---

Hermed et lille tankeeksperiment, hvor jeg prøver at se, om man kan retfærdiggøre den sindssygt høje valuation, som man sigter efter ved SpaceX IPO.

Der er tre forskellige segmenter i SpaceX:

• Connectivity: Starlink internet gennem satellitter

• AI (xAI): En form for ChatGPT-konkurrent

• Space: Opsendelse af raketter mv.

Connectivity

Det mest håndgribelige aktiv er nok Starlink. De voksede i 2025 fra 5 mio. til 10 mio. abonnenter. Altså 100% vækst eller omkring 19% per kvartal.

Fremskriver vi tallene så vil Connectivity nå en omsætning på $17 mia. og EBITDA på $10,9 mia. i 2026.

Det er altså noget af en forretning det her, som vokser 100% year-on-year og med 64% margin. Der er et enormt moat omkring forretningen, da meget få virksomheder kan sende så mange satellitter op, som SpaceX kan. SpaceX står for over 90% af alle opsendelser. Potentialet er enormt, da der er mia. i dag, der er på nettet og telefon.

Med den vækst, potentialet, margin og moat, så fortjener Connectivity en absurd høj P/E. Palantir er en anden hurtigtvoksende forretning, som har en P/E på 100. Antager vi derfor en P/E på 50-100, så vil Starlink/Connectivity alene altså være $500-1.000 mia. værd.

AI

Under AI finder vi både X (tidligere Twitter) og xAI.

Twitter havde en markedsværdi på $44 mia., da det røg af børsen. Da der ikke er tal for lige præcis X, er det nok lettest at antage, at dette stadig er X's markedsværdi.

xAI, som kan sammenlignes med ChatGPT og Claude, taber store beløb ift. indtægterne. På den anden side har man OpenAI og Anthropic, som er lignende selskaber, og de handles i øjeblikket begge privat til en valuation på omkring $1000 mia., og de rygtes også børsnoteret til omkring de her beløb.

Er det så bare varm luft? En AI-bobbel? Hvem ved? Det rygtes, at Anthropic omsatte for $5 mia. i første kvartal i år, og at de vil omsætte for $10 mia. i andet kvartal i år. Så der er altså kæmpe vækst og håndgribelig og meningsfuld omsætning inden for de her produkter.

Så hvis xAI kan komme op og konkurrere med de her virksomheder med deres produkt, så vil dennes valuation også ligge omkring $500-1.000 mia.

Space

Det er godt nok svært at sætte en værdi på Space-delen. Lige nu taber den penge, fordi de er ved at udvikle Starship - deres næste platform til at sende payload - og mennesker - ud i rummet. De er dog den mest succesfulde ift. opsendelse af satellitter og af mennesker. Et løst gæt ville nok være, at denne virksomhed kunne være $200-300 mia. værd på egen hånd.

Anthropic-aftale

Anthropic har indgået en aftale med SpaceX om at betale absurde $15 mia. om året frem til 2029. I princippet en aftale, der kunne være $15 x 30 P/E = $450 mia. i markedsværdi værd, hvis aftalen bare fortsatte i det uendelige.

Problemet er, at aftalen kan opsiges af begge parter med 90 dages varsel. Det ligner derfor mest af alt et trick til at pumpe markedsværdien ved IPO op.

Cursor-aftale

SpaceX har indgået aftale om retten til at købe Cursor for $60 mia. eller betale $10 mia., hvis de ikke køber dem op. Det er nok en aftale, som har høj risiko og potentielt højt afkast, så nutidsværdien heraf vil jeg vurdere til omkring 0.

Konklusion

Det ligner, at SpaceX altså kan være alt fra $1.200 til $2.300 mia. værd i det nuværende marked, og de sigter efter en IPO til $1.500 til $1.800 mia. Så det er ekstremt høje beløb, men de kan muligvis godt retfærdiggøres af de enkelte dele gennem den måde markedet værdisætter de ting på i øjeblikket.

It looks like Soros Fund Management Holdings increased its position by 125% in Electronic Arts - a company that is in the process of getting sold for around $50b. Meanwhile the market cap is slightly above $50b.

So why exactly did he buy the stock? Anyone buying right now would likely stand to lose money. Is he hoping that they will need to increase their offer? Or is he hoping that they will cancel their offer? If the latter one would think that the stock price would actually drop back to previous levels from before the sale was announced.

It's not his first time around the block, so I guess there must be something I'm missing here.

TLDR: Soros bought Electronic Arts at a price higher than it is being sold for and now I wonder why

Næsten alle jeg kender er på en eller anden måde blevet afhængig af at scrolle reels på deres telefon nu. Det er ekstremt vanedannende, og de sociale medier udnytter det/os, fordi de kan tjene penge på vores opmærksomhed.

Det går ud over teenagere og unge og deres attention span. Folk i dag bruger timevis af deres vågne fritid på at scrolle, fordi de er afhængige af det. De får dopamin af det.

Det er nærmest dystopisk.

Det ødelægger manges søvn, fordi det er det sidste, vi kigger på, når vi går i seng, og det første når vi står op. Det ødelægger folks attention span. Det ødelægger den tid teenagere og unge burde bruge på at være sammen og lære sociale færdigheder. Det ødelægger den tid, som folk burde bruge nærværende med deres familier og børn.

Der er ikke engang en mulighed for at slå det fra, hvis man har Instagram eller Facebook. Tværtimod lokker de os ind i fælden ved at placere det, så det er sværere at klikke ud af igen.

Så ja, man kunne med et trylleslag forbedre folks mentale helbred og sociale strukturer, hvis man bare forbød automatisk scrolling eller i det mindste gav folk valget om slå reels fra. Hvordan kan det være, at ingen tør gøre noget mod noget, der truer vores samfund på den her måde?